关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交(j马美如简介iāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银行(xíng)要求并完(wán)成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面(miàn)仍(réng)然(rán)多(duō)马美如简介空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于(yú)美联储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因(yīn)此马美如简介对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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