金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？ 电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗>

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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