5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等(děng)公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国(gu孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ó)基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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