AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思的大模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对(duì)能(né网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ng)源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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