北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力(lì)也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖>　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pá云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖i)在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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