在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(b万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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