北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī读西的字有哪些，读喜的字有哪些)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分读西的字有哪些，读喜的字有哪些(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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