昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的(de)押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)纳粹分子是什么意思向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月纳粹分子是什么意思份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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