随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(s拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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