随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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