北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们(men沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会(huì沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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