周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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