昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索十二生肖中张牙舞爪是哪些动物。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的十二生肖中张牙舞爪是哪些动物订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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