金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清俄罗斯乌克兰什么时候结束战争算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便俄罗斯乌克兰什么时候结束战争利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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