金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话行(x夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话íng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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