近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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