在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还月(yuè)份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还fèn)额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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