4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百人次是指什么，人次是单位吗(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā人次是指什么，人次是单位吗)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yu人次是指什么，人次是单位吗è)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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