财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协(xié)会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一(yī)些问(wèn)题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购谈(tán)判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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