用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩(suō)水改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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