财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(tén9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少g)讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中于(yú)大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长(zh9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少ǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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