随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度(d无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎ无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释n)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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