金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人田井读什么字，畊和耕的区别民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民田井读什么字，畊和耕的区别银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)田井读什么字，畊和耕的区别种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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