在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(ji哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点à)值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展动能要加快(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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