一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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