5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ong>广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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