随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度(dù)均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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