近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(c没带罩子让捏了一节课感受hǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。没带罩子让捏了一节课感受焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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