周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台。

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