用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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