5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指(z裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗hǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗jī)。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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