一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ET陈睿怎么了，b站陈睿事件F，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，陈睿怎么了，b站陈睿事件同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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