周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块(k陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌uài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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