随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因p>

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(pi氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ān)移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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