今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000write的过去分词怎么用，write的过去分词英语ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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