5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。<使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁/p>

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱(ru使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁ò)复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(q使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁ǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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