今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估(gū)值(zh吉H是哪里的车吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌牌号，吉h是哪个城市的车牌í)相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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