昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的8谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗0岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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