金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交(jiāo)易所交(jiāo)易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信(xìn)息(xī)湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主(zhǔln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)力合约连(lián)破7000元ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约(yuē)六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这(zhè)种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原(yuán)因与白糖(táng)期货的(de)种植周期有关，一般(bān)甘蔗的(de)每三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协(xié)会发布的全(quán)国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声(shēng)，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报(bào)报(bào)道，联合(hé)国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出(chū)口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是(shì)继(jì)续挑战极限，市场将会给出答案。

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