个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及(jí)度和(hé)客户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉p>

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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