如(rú)果(guǒ)要论二(èr)季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今(jīn)的(de)短短一(yī)个半月，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投(tóu)资者而(ér)言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多(duō)的业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他(tā)们的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月(yuè)公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波(bō)动(dòng)性远低于美(měi)国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的(de)一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年(nián)对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他(tā)们又为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么金融服务(wù)提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加(jiā)，在截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上(shàng)市(shì)企业在(zài)意识到资本成本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业(yè)在(zài)近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变化的推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通(tōng)胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年(nián)上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么de)182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和(hé)日本(běn)央行(xíng)持续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业(yè)预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么