一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎ陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译n)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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