4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(j人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么ià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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