今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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