5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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