私募基金运作即将迎(yíng)来(lái)更(gèng)全(quán)面的新(xīn)一轮(lún)监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业(yè)协会（下称中基协）就起草的(de)《私募(mù)证(zhèng)券投资基金运作指引》（下称《运作指引》）向(xiàng)社会公开征求(qiú)意(yì)见。

　　自2013年6月(yuè)证券(quàn)投资基金(jīn)法将私募证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中基协实(shí)施登记备(bèi)案以来，我国私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至(zhì)2022年年末，中基协已登记(jì)私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人9000余(yú)家，存续私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金9.3万只，规(guī)模5.6万亿(yì)元。私募证券投资(zī)基金交(jiāo)易策略逐步多元(yuán)化，交易活跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基(jī)金、债券和场内(nèi)外衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，已经成为资本市场重要的机(jī)构投资(zī)者之一。中基协结合私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金行业实践(jiàn)，坚持(chí)规范(fàn)发展和问题(tí)导向，起草形成《运作指引》，明(míng奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)确(què)底(dǐ)线要(yào)求，针(zhēn)对(duì)重点问题(tí)予以规(guī)范，完善私募证券(quàn)投资(zī)基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三(sān)十二条，对私募证券投资基金募集、投(tóu)资、运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理等环节提出了规范要求。具(jù)体来看：

　　募集要求方(fāng)面，在募集及存续(xù)门槛要求上，明确私(sī)募证券(quàn)投资基金初始募(mù)集及存续(xù)规模不得(dé)低于1000万(wàn)元(yuán)。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金(jīn)登记备案办法》（下称《备(bèi)案办法》）及配套指(zhǐ)引，进(jìn)一(yī)步明确了私(sī)募登记备案标准，其(qí)中(zhōng)就提出私募证券基金初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。此(cǐ)次《运作(zuò)指(zhǐ)引》的相关要(yào)求与《备案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场热(rè)议的是，基金合同(tóng)中应(yīng)当明确(què)约(yuē)定，除市场波(bō)动导(dǎo)致净值(zhí)变化外，连续60个交易日出(chū)现基(jī)金资奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色产净(jìng)值低于(yú)1000万元(yuán)人民币的(de)，该私募证券投(tóu)资基金进入清算流程。

　　有行业(yè)人士认为，《运作指引》在衔接《备案办(bàn)法》募集规模的基础上，增加了存续要(yào)求，这可(kě)以有效避免(miǎn)《备案(àn)办法》出台后，通过募集资(zī)金后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶(fú)强除(chú)劣”趋势，中(zhōng)小(xiǎo)规(guī)模(mó)的(d奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色e)私募生(shēng)存(cún)难度越来(lái)越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运(yùn)作指引》要求私(sī)募证(zhèng)券投资基金开放(fàng)申赎(shú)频率不得高于每月(yuè)一次(cì)。为引导投资者(zhě)理性投资、长期投资，《运作指引》明(míng)确基金(jīn)合(hé)同应(yīng)当(dāng)约定投资者不少于6个月的份额(é)锁定期(qī)安排。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引导私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金管理人提升(shēng)专(zhuān)业(yè)投资能(néng)力(lì)，组(zǔ)合投资、分散风(fēng)险(xiǎn)，要求私募证(zhèng)券投资基金采(cǎi)取资产组合(hé)的方式进(jìn)行投资。单只私募证券投资(zī)基金投资于同一资(zī)产的资金，不得(dé)超(chāo)过(guò)该基金净资产的(de)25％；同一私募(mù)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)管(guǎn)理的全(quán)部私募证券投(tóu)资基金投资于同一资产的资金(jīn)，不得超过该资产的25％。银(yín)行活期存款、国(guó)债、中央银行票据、政策性金融债、地方(fāng)政府(fǔ)债券、公开(kāi)募集基金等中国证监会、协会认可的(de)投(tóu)资品种(zhǒng)除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套(tào)，要求私募证(zhèng)券投资基金(jīn)架构应当清晰、透明，不得通过设置(zhì)复杂架构(gòu)、多层嵌套等方式规(guī)避监管(guǎn)要求。私募证券投资基金投资(zī)于其他(tā)私募证券投资基金(jīn)或者金融机构发行的(de)资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)产品(pǐn)的(de)，应当(dāng)明确约定所(suǒ)投资的私募证券投资基金或者资(zī)产管理产品不再投资除公开(kāi)募集(jí)基金以外(wài)的其他私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)或者资产管理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资(zī)要求上，明确私募(mù)基金应当(dāng)以(yǐ)风险(xiǎn)管理(lǐ)、资产配(pèi)置为目(mù)标开展衍(yǎn)生品交易，不得将(jiāng)衍生(shēng)品交易异化为股票、债券(quàn)等(děng)场内标的的杠杆融资工具，不得为不适格投资(zī)者提供通(tōng)道(dào)服务，提出集中(zhōng)度(dù)、杠杆(gān)等要(yào)求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要(yào)求私募证券(quàn)投资基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)建立健全内部制度，遵(zūn)循投资者利益优先与公(gōng)平(píng)交(jiāo)易原则，防范(fàn)利益输(shū)送。对量化私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)在交易系统安全、异常交易(yì)监控、内部管(guǎn)理(lǐ)、资料保存(cún)、产(chǎn)品命(mìng)名等方(fāng)面提出规范要求。进一(yī)步(bù)细(xì)化对(duì)私募(mù)证券投资基金投资运作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的信息披露(lù)要求。

　　同时，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确不同规模(mó)私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人和私募证券投资基(jī)金信息(xī)报送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还要求规模以上私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人(rén)定期开展压力(lì)测试(shì)、建立(lì)风险(xiǎn)准备金(jīn)制度等。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，同一实际控制人控制的私募基金管理人在最近(jìn)一年度(dù)末合(hé)计基金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续(xù)建立健全流动性风险监测、预(yù)警(jǐng)与应急(jí)处置、关于(yú)预警线与止损线的风险管理制度，每季度至少进行(xíng)一次压力测试。私募基(jī)金管理人(rén)应当结合市场状况和自身管理能力(lì)制(zhì)定并持续(xù)更新流动性风险应急预案(àn)，明确(què)预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止通道业务，私募(mù)基金(jīn)管理人(rén)应当对(duì)投(tóu)资者资金来源的合(hé)规性进行审查，不得由投资(zī)者或其指定第三(sān)方下达投(tóu)资指令或者(zhě)自行负责投资(zī)运作，不得为金融机构(gòu)、其他私募(mù)基金管理人，金(jīn)融机构资产管理(lǐ)产(chǎn)品以及其他私募(mù)基(jī)金提供规避投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)、杠(gāng)杆(gān)约(yuē)束、投资者门(mén)槛(kǎn)等监管(guǎn)要(yào)求的(de)通道服务。

　　一(yī)位私募人士向(xiàng)期(qī)货(huò)日报记者表(biǎo)示(shì)，综合来看(kàn)，私募监管的(de)实际标准在向金(jīn)融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引(yǐn)》如果按目(mù)前征求(qiú)意见稿的水平落实，执行后会(huì)快速抹平私(sī)募基金(jīn)相(xiāng)对(duì)其他资管产品的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略表现及管理人的整(zhěng)体运营和服务水平上，而(ér)非政策监管红利。这将更有利于行业的健(jiàn)康发展，回归管(guǎn)理本源。

　　不过(guò)，《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》也给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协(xié)表示，《运作指引》施行(xíng)后，新备案的(de)私募证券(quàn)投资基金(jīn)按照(zhào)《运作指引》要(yào)求执(zhí)行。同时为减少新老基金的套(tào)利空间，对存量基金针对不同情况(kuàng)提(tí)出差(chà)异化整改要(yào)求，并对重点(diǎn)条款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最(zuì)低存续规模等触及底线要(yào)求的存量基金，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后不(bù)得新增募集规模及投资(zī)者(zhě)，不得展期，新增投资活动获得(dé)须符合《运(yùn)作指引》要求，合同(tóng)到期(qī)后予以清(qīng)算(suàn)；

　　对于(yú)不符合(hé)《运作指引》中关于投资集(jí)中(zhōng)度、嵌套层(céng)数、杠杆比(bǐ)例、债(zhài)券(quàn)及衍生品(pǐn)交易等投资要求的，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不(bù)强(qiáng)制要求修改基金(jīn)合(hé)同；

　　对于(yú)《运作(zuò)指引》实施(shī)后存量基(jī)金新募集的(de)投资者要(yào)求设置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金发(fā)生基金合同(tóng)变更的，变更(gèng)后内(nèi)容应当符合《运作指引》要求；基金合同存(cún)续(xù)期限发生变化的，应(yīng)当按(àn)照《运作指引》修改基金合同；

　　对于(yú)存量基金中无(wú)固定(dìng)存续期限的(de)私(sī)募证券(quàn)投资基金，要(yào)求在(zài)《运(yùn)作指引》施行后12个月内，修改(gǎi)基金(jīn)合同，约定明确(què)的(de)基金(jīn)存续期，以(yǐ)促进目前存(cún)量永(yǒng)续基(jī)金(jīn)限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色