四(sì)大国(guó)有银行的集体降息惊(jīng)动市场，存款利率正(zhèng)迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)将下调(diào)，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到(dào)，今年(nián)以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月(yuè)，多家中小(xiǎo)银行(xíng)人民币(bì)存款利(lì)率下调；5月(yuè)5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行跟(gēn)进(jìn)“补降”。至此，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)已有至少20家中小银行（含(hán)农村信用(yòng)合作联社）下调人民币存(cún)款利率，调(diào)降(jiàng)幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济(jì)、就业(yè)、投资以及老百姓(xìng)“钱袋(dài)子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同于经济(jì)增速(sù)放缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老百姓手中的钱(qián)变“毛(máo)”的担忧(yōu)何解？

　　从(cóng)推出背(bèi)景(jǐng)来看(kàn)，多方(fāng)观(guān)点认为，本次存款利率新规(guī)主要基(jī)于三重(zhòng)考量(liàng)。一是符合推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景；二是对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；三是(shì)促进(jìn)投资、消费，本次(cì)降息也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需(xū)要看到的是，本次(cì)调降中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，通(tōng)知存款则集中于短期存款，都是针对特定存取需求的客(kè)户，面向范围(wéi)有(yǒu)限。据民生证券宏(hóng)观(guān)团队(duì)测算，通知(zhī)存款和协定存(cún)款在银(yín)行存款中占比(bǐ)不高，以(yǐ)四(sì)大行的单位通知存款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规(guī)模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存款等规模(mó)预计(jì)为20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注(zhù)一：如何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民银行行(xíng)长易纲在近期公开讲话中提到，从过去(qù)二(èr)十(shí)年的(de)数据看，我国(guó)实际(jì)利(lì)率总体保(bǎo)持在略低(dī)于潜在经济增速(sù)这(zhè)一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平基本(běn)匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)？

　　目前，多(duō)方观点(diǎn)都(dōu)提及(jí)的是，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，随后，国(guó)有大行同年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为，这(zhè)均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此(cǐ)外(wài)，从减轻银行息差压力(lì)的(de)必要性来看，民生证券(quàn)宏观(guān)团队也倾向于认为(wèi)，本次调整更多仍是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，并且完成存(cún)款利率调整(zhěng)的闭环(huán)，改善银行(xíng)利润空间。存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整，“当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。此外，数据显示，国有银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，当(dāng)下(xià)调利率有(yǒu)助(zhù)于降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，推(tuī)动(dòng)银行投(tóu)放信(xìn)贷(dài)的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市场化改革及银(yín)行净息差压力增大外，某大型银行金(jīn)融市场(chǎng)研究员还关注到的是国内存款市场的供需变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居(jū)民消费(fèi)场(chǎng)景受制约，预防(fáng)性储蓄(xù)有(yǒu)所增加及风(fēng)险偏好(hǎo)下降等，导致居民储蓄(xù)存款上(shàng)升较快，部分银行(xíng)根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节存款利率(lǜ)，只是不同银行(xíng)在调整(zhěng)节奏、时机方(fāng)面(miàn)存在差(chà)异。

　　关注二(èr)：本次存(cún)款利(l雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ì)率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调，要(yào)有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹(chóu)做好中小银行、保险和(hé)信托机(jī)构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降利率也被认(rèn)为维(wéi)护(hù)金融稳定(dìng)的一大举(jǔ)措。

　　呵(hē)护动作具体体现(xiàn)在(zài)哪些方(fāng)面？招商基金李(lǐ)湛认为，本次调(diào)降通知主要释放了两大(dà)信号，一是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒的观点是，调降(jiàng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)的利率上限，主要目的是规(guī)范银行业存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，合(hé)力压降银行负债成本。当前银(yín)行净利差(chà)空间较(jiào)小，压降负债端(duān)成本，有(yǒu)助于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资本、降(jiàng)低(dī)金融风(fēng)险(xiǎn)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本下降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实体经济(jì)融(róng)资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观首(shǒu)席分析师董琦(qí)也认为，存(cún)款利率调降(jiàng)，既有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力，又有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　招(zhāo)商证券银(yín)行团(tuán)队同样提到，新(xīn)规对于规(guī)范协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序作用较(jiào)大，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。该(gāi)团队预(yù)计(jì)，协定存款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右(yòu)，由此(cǐ)来看，新规将降低银(yín)行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民(mín)生证(zhèng)券宏观团队(duì)表示，现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　川财证(zhèng)券首席经济学家陈雳则(zé)表示(shì)，在当前整个经济复苏的大背景(jǐng)下，进一步释放市场流动性(xìng)、活(huó)跃消费(fèi)是一(yī)个(gè)重(zhòng)要的、阶段性目标(biāo)，存(cún)款(kuǎn)降息调节，对促(cù)销(xiāo)费无疑有一(yī)定的引导作用(yòng)。

　　关注(zhù)三(sān)：压降银行(xíng)存(cún)款成(chéng)本(běn)是否(fǒu)大(dà)势所趋(qū)？

　　2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明，当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上也强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。“本次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的(de)货币政策之下(xià)，也有多(duō)方观点提(tí)到，压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当前经济修复内生动(dòng)力依然不强，外需压力没有完全缓解，货币(bì)政策(cè)将继续对经济(jì)修(xiū)复带来支撑作用，未来伴随经济(jì)修(xiū)复，利率(lǜ)水平的调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来货币(bì)政策(cè)的走(zǒu)向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目(mù)前经济处于修(xiū)复性复苏阶段，经(jīng)济(jì)恢复(fù)仍需要适度货币环境支持，同(tóng)时，国(guó)内经济复苏不平衡问题(tí)依(yī)然突出(chū)，要求货币政策支持精(jīng)准有(yǒu)力。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调，在保持(chí)信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情况(kuàng)下，更(gèng)加倚(yǐ)重结构(gòu)性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领域支持(chí)，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)和企业手(shǒu)中(zhōng)的(de)钱会不会变“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将迎调整(zhěng)的(de)同(tóng)时(shí)，有市场(chǎng)观点担心，降(jiàng)息一方面有利于刺激消(xiāo)费以及缓和银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力，但另一方(fāng)面老百姓、企(qǐ)业手里的存款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈观(guān)点之(zhī)前，不(bù)妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存款两个概(gài)念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵(líng)活(huó)，两者的共同优(yōu)点(diǎn)是，在(zài)保持资(zī)金灵活使用的同(tóng)时(shí)，提高利(lì)息回报。其中：

　　通(tōng)知存(cún)款是活期存(cún)款的一种，主要有1天(tiān)和(hé)7天两个期限，支取时(shí)需提前(qián)1天(tiān)或7天通知银行，即可按(àn)实际存期(qī)及支取日相应(yīng)币(bì)种档次利率(lǜ)计付利息，个人(rén)和企业均可以办(bàn)理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的(de)基准(zhǔn)利率(lǜ)分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单(dān)位在银行开(kāi)立一(yī)个具有结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本(běn)存款额(é)度，由银(yín)行将(jiāng)协(xié)定存款账户中超(chāo)过该额(é)度的部(bù)分按协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)单独计息的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间(jiān)，只面(miàn)向(xiàng)企业办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)属于对(duì)公业务(wù)，通知存款既有对公业务，也有个人业(yè)务，但(dàn)都有一(yī)定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒(héng)提(tí)出的观点是，总体来看(kàn)，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)基(jī)本上以对公(gōng)活(huó)期存款为主，对一般老(lǎo)百姓的影(yǐng)响不大。对于(yú)企业(yè)来说，会有一定的利(lì)息(xī)损失，但若(ruò)存(cún)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)都能(néng)有所下(xià)调，也有助于刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记(jì)者也注意到(dào)，央行最新数据显示，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)。进(jìn)一步来看，存款利率调降是否(fǒu)会刺激雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质超额(é)储蓄(xù)流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表(biǎo)示，这一(yī)传导过程并非一蹴而就(jiù)，且需要(yào)总量政策(cè)继(jì)续(xù)支撑。经济当(dāng)前(qián)依然需要休养生息，特别是在前期服务业修复后，与制造业产(chǎn)生循(xún)环，带(dài)动收入预期(qī)改善，最终才会带动居民与企业储(chǔ)蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应辩证看待本(běn)次(cì)降(jiàng)息。疫情(qíng)以来(lái)，企业(yè)及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降(jiàng)低企业、居民(mín)的储蓄意愿，引导企业(yè)加大投(tóu)资、居民增加消(xiāo)费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对(duì)后续的收入信心才会(huì)回升，进而形成储蓄转化(huà)为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入(rù)的良(liáng)性循环。”李湛(zhàn)表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质