随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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