编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为苏州市相城区邮编是多少例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领苏州市相城区邮编是多少域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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