大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望(wàn十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思g)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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